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第三种方法是，即使是在你现有的资产配置中，也要采取防御策略，只需转向更安全的方法和更安全的管理者。对于经济走势，马克斯认为，一方面，美国正在经历史上最长也最为缓慢的复苏，同时还面临着全球经济增长放缓的阻力，这种复苏持续多年的可能性很小；而另一方面，美国眼下仍然是经济状况最好的发达国家，如果说2019或2020年将发生经济衰退，似乎也并无道理。

未来，临港新片区既有中央加大赋权力度的政策扶持，亦有上海举全市之力支持新片区发展的系统施策，更有围绕特殊经济功能区定位从八个方面进行制度创新先行先试的系统集成，旨在形成更加成熟定型的特殊制度成果，更好地打造全球高端资源要素配置的核心功能，将自贸区新片区建设成为我国深度融入乃至主动引领经济全球化的重要载体。

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该机构认为，就4月份板块品种表现而言，从驱动角度看，面临压力最大的可能是PE和MEG，最强仍是沥青和燃料油，而甲醇、PTA、PP、PVC随着库存去化，4月份有阶段性反弹可能，但这些品种的高库存仍是现状，如果短期需求再出现状况，风险将被放大，不过下方的成本支撑依然存在。

责任编辑：张海营原油反弹重建大类资产定价秩序中国证券报新华社图片合成/刘海洋□本报记者张利静由于投资者担心供应收紧，原油期货迄今连续第四个月反弹，并升至五个月高点。作为大宗商品龙头品种，油价波动牵一发而动全身。伴随国际油价近期频频收出阶段新高，基金经理开始关注起原油价格波动对自选篮中资产价格的影响。历史上，每次原油价格持续大幅反弹，常常带来有色金属、能源化工等资产价格的“重新定价”。

3．新经济时代金融行业必经之变：直接融资大发展3.1“信贷+非标”的融资架构与基建地产的融资需求相匹配正如我们在第一部分的背景所述，2000-12年我国经济增长主要驱动力从传统工业转向基建地产，房地产和基建相关企业作为银行投资的最底层资产，其财务上的特点使得“表内贷款+表外非标”为特征的融资架构应运而生，资管产品呈现“刚性兑付+预期收益型”特点。房地产和基建相关企业在财务上表现出重资产、抵押物充足、未来现金流可预测性高且部分国企、央企有政府信用背书，这类财务上的硬约束使得银行在将这类企业的融资需求作为实质底层资产时，可以为投资者提供隐形的“刚性兑付”承诺。以此为根基，银行过去十年构建的融资架构表现为“表内贷款+表外非标”的间接融资为主的特点。表内信贷方面，除制造业和批发零售业外，房地产和基建相关行业贷款是对公贷款的主要投向行业，2010年基建与房地产贷款占比达到最高水平分别为35%和12%。2010年，国务院发文规范地方政府融资平台，基建地产表内贷款占比有所收窄，但银行借道表外非标的模式开启，非标增量占比迅速提升。图33和34中可以看出，商品房销售面积累计同比与基建类固定资产投资累计同比与社融中非标增量占比变化趋势高度相关，用表外非标的形式支持地产基建发展的模式得到充分印证。具体以资金信托为例，其资产端投向以基础产业和房地产为主，工商企业占比不足30%，基础产业+房地产占比最高曾达到50.8%（1Q10），10-13年占比均在35%以上。因此客观评价，信贷思维、刚性兑付、非标资产、预期收益型负债匹配成本法计价类固收资产以赚取利差为典型特点的融资方式，是高度匹配过去十多年围绕大规模基础设施建设和房地产投资的社会融资需求的。